15:27 Сегодня
Эльвира Набиуллина рассказала о росте цен и дальнейшей траектории ключевой ставки
Банк России повысил прогноз среднего уровня ключевой ставки на ближайшие два года
Эльвира Набиуллина.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина рассказала о ситуации с инфляцией, состоянием экономики и перспективах денежно-кредитной политики.
По ее словам, в июне рост цен ускорился. Основными причинами стали ситуация на топливном рынке и возобновление подорожания плодоовощной продукции, которая весной нетипично быстро дешевела.
Оперативные данные показывают, что рост стоимости топлива уже начинает влиять на цены широкого круга товаров и услуг. На этом фоне в июле заметно увеличились инфляционные ожидания. Как отметила глава Центробанка, бензин считается важным товаром-маркером, поскольку занимает значительную долю в регулярных расходах населения и влияет на издержки компаний.
После стабилизации ситуации на топливном рынке инфляционные ожидания могут начать снижаться. Подобная динамика наблюдалась после повышения НДС, когда после кратковременного роста ожидания достаточно быстро скорректировались.
При этом Банк России не изменил оценку устойчивой инфляции. Регулятор ожидает, что во второй половине года она останется вблизи текущих значений.
Экономика России в первом полугодии, как и прогнозировалось, продолжила расти. После спада в первом квартале, связанного с погодными и календарными факторами, во втором квартале экономическая активность умеренно увеличилась.
Инвестиции компаний начали восстанавливаться, а потребительская активность населения несколько ускорилась, хотя частично это было связано с разовыми факторами.
Дальнейшее развитие ситуации в экономике будет зависеть от нескольких факторов. Один из них — восстановление производственных мощностей. В базовом сценарии Банк России ожидает, что компании смогут восстановить их до конца текущего года.
Еще один фактор — динамика спроса. По оперативным данным, предприятия ожидают его замедления. Кроме того, постепенное снижение напряженности на рынке труда, по оценке регулятора, будет способствовать замедлению роста цен.
Ставки денежного рынка и доходности облигаций федерального займа увеличились. Однако из-за роста инфляционных ожиданий денежно-кредитные условия в реальном выражении стали несколько мягче.
Сберегательная активность населения немного снизилась, при этом изменилась ее структура. Кредитование компаний в июне замедлилось, тогда как в розничном сегменте наблюдается оживление не только в ипотеке, но и в необеспеченном потребительском кредитовании.
Фактические расходы бюджета складываются значительно выше, чем в предыдущие годы. Поэтому Банк России ожидает более высоких расходов и структурного дефицита бюджета, чем предусмотрено действующими проектировками. По словам Эльвиры Набиуллиной, это требует более сдержанного роста кредитования по сравнению с динамикой второго квартала.
В Центробанке считают, что первичный структурный дефицит бюджета с высокой вероятностью сохранится до конца 2028 года. Поэтому регулятор не может закладывать в свой макроэкономический прогноз нулевое сальдо.
Инфляция в мировой экономике продолжает ускоряться, в том числе на фоне событий на Ближнем Востоке. Цены на нефть остаются волатильными и чувствительно реагируют на геополитическую ситуацию.
Банк России снизил прогноз стоимости нефти на 5 долларов за баррель на всем прогнозном горизонте. Баланс внешней торговли во втором квартале также оказался ниже ожиданий регулятора.
По оценке Банка России, на прогнозном горизонте преобладают проинфляционные риски. К ним относятся более медленное снижение напряженности на рынке труда, неопределенность параметров бюджета и сокращение производственных возможностей отдельных отраслей экономики.
При этом временное снижение производственных мощностей может оказать и дезинфляционное влияние. Если настроения бизнеса и потребительская уверенность заметно снизятся, рост совокупного спроса может оказаться более сдержанным.
С учетом новых параметров бюджета и возможных вторичных последствий роста цен Банку России потребуется более высокая траектория ключевой ставки.
Прогнозный диапазон средней ключевой ставки на текущий год повышен до 14,5–14,6%, а на следующий год — до 10,5–12,5%.
Дальнейшие решения регулятора будут зависеть от развития экономической ситуации. При любом сценарии Банк России намерен проводить денежно-кредитную политику, направленную на возвращение инфляции к целевому уровню в 4%.
Ранее мы рассказывали о том, что ключевая ставка ЦБ РФ снизилась до 14%.
