15:59 30 октября 2025
Эльвира Набиуллина объяснила, почему нельзя резко понизить ставку, несмотря на снижение инфляции
Глава Банка России указала на высокие инфляционные ожидания, временные факторы и дефицит кадров
Эльвира Набиуллина.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина выступила на пленарном заседании Государственной Думы РФ, где представила Основные направления единой денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы и разъяснила позицию регулятора по вопросу ключевой ставки.
Эльвира Набиуллина напомнила, что с июня Центробанк начал постепенное снижение ставки, однако, по её словам, делать это быстрее нельзя из-за сохраняющегося разрыва между уровнем инфляции и действующей ставкой. Она отметила, что разница между ними действительно значительная, но остаётся необходимой мерой в текущих экономических условиях.
Глава Банка России подчеркнула, что, несмотря на снижение инфляции, ожидания граждан и бизнеса остаются высокими — примерно на уровне 2024 года, когда рост цен был выше. По её словам, несколько лет высокой инфляции сформировали инерцию, которая «задирает все ставки в экономике». Поэтому, пояснила Эльвира Набиуллина, при таких ожиданиях ставки должны быть выше, чтобы сохранить доверие к сбережениям и обеспечить банкам базу для кредитования.
Она также напомнила о временных факторах, влияющих на рост цен, — повышении НДС, тарифов ЖКХ, утильсбора и стоимости бензина. По словам главы Центробанка, эти процессы носят разовый характер: повышение НДС ведёт лишь к кратковременному росту цен, а затем его эффект исчерпывается. Аналогичная ситуация, отметила она, и с бензином — Правительство, по оценке ЦБ, способно удержать дальнейшее подорожание топлива.
Эльвира Набиуллина предупредила, что совпадение таких факторов усиливает их взаимное влияние и повышает инфляционные опасения населения. Это, в свою очередь, приводит к необходимости сохранять более высокие ставки, чтобы не допустить роста инфляции.
Отдельную часть выступления глава Банка России посвятила ситуации на рынке труда. Она отметила, что низкий уровень безработицы, являясь позитивным фактором, уже перерос в дефицит кадров. По её словам, конкуренция за работников приводит к тому, что зарплаты растут быстрее производительности труда, а это подталкивает инфляцию и снижает реальную покупательную способность.
Эльвира Набиуллина добавила, что первые признаки стабилизации на рынке труда уже появились, но пока они незначительны.
Комментируя тему перехода отдельных предприятий на четырёхдневную рабочую неделю, глава Банка России отметила, что этот формат затрагивает лишь небольшую долю компаний — около 0,2% из 74 миллионов занятых. Большинство предприятий, наоборот, сообщают о нехватке сотрудников и трудностях с их удержанием. По её словам, если распространять опыт одной отрасли на всю экономику, «картина получится искажённой».
В завершение Эльвира Набиуллина призвала ответственно относиться к заявлениям о возможной рецессии. Она подчеркнула, что при рецессии обычно резко растёт безработица и снижаются реальные доходы, но в российской экономике таких признаков сейчас нет.
