ЦБ сообщил о сохранении жестких денежно-кредитных условий в сентябре и октябре 2025 года в России

Ставки на рынке выросли, инфляционные ожидания усилились, а реальные условия стали жестче

Доллар.

Автор: Олег Петров. Фото: редакция.

По данным октябрьского комментария Банка России «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики», в сентябре–октябре 2025 года совокупные показатели ДКУ оставались на жестком уровне.

После снижения ключевой ставки 24 октября до 16,5% средняя RUONIA (Ruble Overnight Index Average, то есть средневзвешенная ставка по однодневным рублевым кредитам между крупнейшими российскими банками) также снизилась до 16,5%, однако спред к ключевой ставке расширился до минус 42 базисных пунктов. Это сопровождалось ростом доходностей на долговом рынке — по гособлигациям до 14,96%, по корпоративным бумагам до 17,18%. Даже с учетом повышения инфляционных ожиданий бизнеса и населения реальная жесткость денежно-кредитных условий увеличилась по сравнению с сентябрем.

Ставки по кредитам и депозитам в сентябре продолжили снижаться, но уже гораздо медленнее, чем летом. При этом ставки по долгосрочным займам для компаний выросли до 16,1% годовых, а доля рыночных кредитов увеличилась. Средняя ставка по ипотеке на вторичном рынке поднялась до 8%, по краткосрочным потребительским кредитам осталась около 28%.

Годовой прирост широкой денежной массы М2Х увеличился с 12,2% в сентябре до 13,3% в октябре благодаря ускорению роста требований банков к экономике. Рубль укрепился к основным валютам: доллар подешевел до 80,5 рубля, евро — до 93,4 рубля, юань — до 11,26 рубля.

Банк России подчеркнул, что будет поддерживать уровень жесткости, необходимый для возвращения инфляции к целевому уровню. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.